毛利高、市值低丨大亚圣象2018上半年营收近32亿


时间: 2019-02-23

亿欧家居8月27日晚间消息,大亚圣象发布了2018年半年报,宣布上半年共实现营收31.61亿元,同比增加7.05%;净利润为1.90亿元,同比增添28.54%。

(图二:大亚圣象近7年中高密度板业务营收变革情况)

(图三:大亚圣象近7年营收跟净利润变更情形)

大亚圣象主营业务对比:木地板业务增速明显快于中高密度板

截至8月27日下战书6点,大亚圣象的市值是75.88亿元,和同为细分品类第一梯队的家具、家居企业比较,估值不到后者的一半。

报告期内,大亚圣象围绕品牌营销、环保升级、产品开发几个方面做出了如下动作:

从毛利率来看,大亚圣象人造板业务的毛利率明显低于木地板平均超过35%的毛利率。联合上图剖析,亿欧家居认为大亚圣象木地板业务很可能继续呈回升趋势,未来该项业务的营收占比将有可能连续加大,而人造板的变化趋势将可能趋于平稳。

大亚圣象这家企业的发展进程并不简单,从1978年诞生至今,这家企业经过了多次合并、转型还有收购,近多少年也冒出了不少投资动作,亿欧家居在此不作赘述,主要围绕半年报和历年的财务数据、近半年的企业动态进行解读跟分析。

2)产品生产上始终坚持绿色环保理念,报告期内开发了人造板防霉剂及抗菌防霉人造板、个别低成本定制防潮刨花板,并获得发明专利,进一步增强了“大亚”人造板的品牌影响力。

(图一:大亚圣象近7年木地板业务营收变化情况)

比拟之下,作为大亚圣象人造板中的主要品类,中高密度板的营业收入变化曲线与木地板的变化曲线恰好相反(见上图),它的营收占比变化总体显现下降趋势。

从主营业务来看,大亚圣象近多少年主要从事地板、人造板的出产销售业务,人造板业务重要包括“大亚”中高密度纤维板和刨花板,地板业务主要产品则是“圣象”强化木地板、三层实木地板、多层实木地板等。

讲演期内,大亚圣象的“木地板”业务取得营收23.51亿元,毛利率为39.63%;另一主营业务“中高密度板”的营业收入为7.86亿元,毛利率为21%。此外,其“木门及衣帽间”业务上半年失掉营收385万元,毛利率为23.30%。

1)保持绿色产业链的发展目标,原材料洽购上加强资源管理团队建设;

净利润增长显明、盈利才干不输家具行业,但估值却不足一半

只管2018年半年报中,大亚圣象在人造板业务方面的说明多于木地板业务,但从数据上看,大亚圣象木地板业务的营业收入占企业总营收持续多年得到了逐年回升。结合2018年上半年的毛利率情况来看,大亚圣象木地板业务的毛利率已经持续六年失掉了增长。

 
 
 

               
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